详细介绍
3月25日，公司发布财报，全年营收130.52亿元，同比下降6.3%，净亏本5370万元，上市以来初次年度亏本。中心事务婴幼儿养分及护理（BNC）营收大跌25.8%，成为成绩首要连累。
虽然成人养分（ANC）与宠物护理（PNC）事务逆势添加，但高杠杆、奶粉职业调整及我国商场放缓，使这家从前的“奶粉巨子”站上转型十字路口。
健合集团，前身为“合生元集团”，由罗飞和罗云兄弟在广州创建。2008年“三聚氰胺事情”引发国产奶粉信任危机，罗氏兄弟敏锐捕捉进口奶粉商机，在法国注册了“法国合生元”，并以“欧洲奶源原装进口”进行营销，敏捷兴起。
2008年，合生元出售额为3.26亿元，至2012年飙升至33.82亿元，5年添加940%，奶粉事务贡献了80%的营收，并于2010年在港交所上市。
但在2013年，因奶粉价格过高，合生元遭国家发改委反垄断查询，被罚1.63亿元，“假洋奶粉”身份曝光。罗飞在成绩会上供认，合生元仅在我国出售。
品牌形象受损后，奶粉事务添加放缓，合生元加快海外并购。2015年9月，合生元以13.86亿澳元收买澳洲保健品品牌Swisse 83%的股份；2016年12月，再出资3.1亿澳元收买剩下股份，全面归入Swisse品牌。
2017年，因事务扩张，合生元更名为健合集团。2015至2018年，健合集团营收敏捷添加，分别为48.19亿、65.05亿、80.95亿、101.32亿。2019年，健合集团前CEO安玉婷曾高调发布了2023年我国区超越200亿的添加方针。
2020年和2021年，健合集团推进全家庭高端养分健康战略，收买Solid Gold和Zesty Paws，进军宠物养分范畴，构成婴幼儿养分、成人养分和宠物养分三大板块。
婴幼儿奶粉板块的跌落是健合集团成绩阻滞的根本原因。2023年，婴幼儿养分与护理（BNC）事务收入为59.08亿元，同比下降11.7%；2024年该板块营收骤降25.8%，其间奶粉收入下降24.9%。
新国标的施行加重了奶粉职业的洗牌，要求企业晋级配方。健合集团估计消化旧国标库存需至2025年上半年。此外，跟着我国新生儿数量继续下降，超高端奶粉商场规划缩短17.7%，职业竞赛由增量转向存量商场。婴幼儿益生菌等补充品也因药房客流量削减，出售额有所下降。
成人养分（ANC）事务成为财报亮点，Swisse品牌稳居我国线上维生素商场榜首，营收同比添加6.9%，占集团ANC出售额的64.7%。宠物养分（PNC）板块同比添加5.3%，但Solid Gold品牌因途径调整收入下滑7%。
但是，虽然健合养分品体现杰出，但口碑好像一般。Swisse和Solid Gold成为第三方投诉反响渠道中经常呈现，顾客投诉会集在“发霉蜕变”、“运送问题导致蜕变”以及“异物、冲鼻滋味”问题，部分宠物食用后呈现吐逆反响。
健合集团的亏本背面，财政危险不容忽视。自2015年大规划并购以来，集团资产负债率一向较高，2015至2023年间保持在63.98%至77.50%之间。
到2024年底，集团净杠杆率攀升至3.99倍，债款总额达94.03亿元，融资本钱同比添加19%至9.21亿元，约为调整后净利润的1.7倍。
更为严峻的是，短期债款激增294%至57.07亿元，而现金储藏仅为23.79亿元，现金短债比仅为0.42，偿债压力巨大。
此外，健合集团高层频频替换，CEO任期遍及未超越三年，导致战略方向好像不大安稳。2019年提出的“我国区200亿营收方针”至今未达，婴配粉事务长时刻阻滞在50亿元规划。
现任我国区总裁李凤婷将事务重心转向成人养分，推进ANC事务添加，但2024年上半年增速已从34.8%放缓至11.2%。
健合集团的亏本，反映了我国母婴职业转型期的窘境，也是多元化战略磨合的阵痛。虽然成人养分和宠物板块展示潜力，但高债款、奶粉商场萎缩及管理层不安稳，依然是其重回添加的首要妨碍。
跟着新国标过渡收官及宠物产能开释，健合集团能否在“全家庭健康”范畴找到新的添加点，还需时刻查验——但留给这家老牌企业的调整窗口或许正在缩小。
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